欢迎您!
主页 > 产品简介 > 正文
【合盛硅业(603260SH)】成本优势突出产能稳步扩张硅业龙头增长
日期:2022-04-26

  原标题:【合盛硅业(603260.SH)】成本优势突出产能稳步扩张,硅业龙头增长空间可观——动态跟踪报告(赵乃迪)

  合盛硅业是我国工业硅行业和有机硅行业的龙头企业,主要产品包括工业硅及有机硅产品两大类。截至2021年底,公司工业硅产能达73万吨/年,占全国总产能的14%,为全国最大的工业硅生产企业;有机硅单体产能达93万吨/年,占全国总产能的25%,占据龙头地位。2021年,受益于行业下游需求强劲反弹及行业能耗双控政策影响,公司主营产品工业硅、有机硅行业迎来强景气周期,公司年内实现产销两旺,业绩大幅提升。

  从供给侧看,我国为全球工业硅最大生产国。由于能耗较高、污染严重,工业硅产业发展受到能耗双控及环保限产政策约束,我们认为,政策影响下,工业硅产能总量增长空间受限,较为落后的中小产能将会加速退出,为大型工业硅企业的产能建设腾出指标空间,行业将进一步集中。从需求侧看,工业硅主要需求领域为有机硅、多晶硅及铝合金,其中,有机硅和多晶硅对工业硅的增量需求支撑作用明显,我们预计2025年二者将分别带来106万吨/119万吨工业硅需求量。合盛工业硅产能集中于新疆、云南,自发电成本优势显著,且2022年计划新增产能达80万吨/年,未来公司将继续保持龙头地位,有望在工业硅行业发展中充分受益。

  从供给侧看,中国为有机硅主要生产国,2022年,我国有机硅进入快速扩张周期,预计将有205万吨单体产能释放,总产能将突破550万吨,同比增长接近50%。从需求侧看,有机硅应用领域广泛,其人均消费量与人均GDP正相关,我国作为新兴市场有巨大消费潜力,我们预计到2025年,有机硅需求量将达到159万吨。合盛为工业硅领域龙头,其工业硅业务为有机硅业务提供了充足的原料保障,具有业务协同性优势。在各企业集中扩产背景下,公司保持了较快的扩产节奏,2022年预计将有80万吨/年的有机硅单体产能投产,行业龙头地位得到进一步稳固。